黄金饰品价格骤降，多家机构下调金价预期

9月29日消息，近期黄金饰品的价格出现了显著下跌。周生生的足金饰品售价为1245元/克，较之前下降了27元；老庙黄金的足金饰品价格则下滑至1242元/克，整体跌幅达到33元。此外，国际金价也创下了近两个月的新低。周一（28日），纽约商品交易所12月交割的COMEX黄金期货价格在交易中曾一度下跌近200美元，徘徊在4150美元的关口。油价的迅猛上涨引发了对通胀的担忧，使得市场对于维持高利率的预期愈加坚定。随着美元指数强势保持高位，加之美国国债收益率的上扬，市场抛售情绪进一步加压，导致金价持续走低。自下半年以来，多家金融机构纷纷下调了对金价的预期，货币政策走向已成为市场关注的焦点。但是，尽管如此，高盛和摩根士丹利对明年金价冲击5000美元的前景保持乐观。

随着抛压不断增加，美国总统特朗普拒绝了伊朗的和平提案，试图解决冲突并重新开放霍尔木兹海峡，导致周一布伦特原油价格一度攀升至107美元/桶。瑞银的分析师乔瓦尼·斯陶诺沃指出，油价上涨与市场对美联储进一步加息加大可能性的定价结合在一起，是金价走弱的主要因素。这种宏观经济环境将进一步抬高美国实际收益率和美元水平，使得无息资产黄金的持有成本增加，从而加大贵金属的短期波动。根据CME美联储观察工具，交易员们对美联储在10月加息的预期已达到70.3%，并认为这一概率已经达到了触发加息的历史阈值。美联储本月初已加息25个基点，并释放了未来仍有进一步加息可能的信号。

观察种种迹象，美联储内部正在为进一步收紧货币政策做好准备。上周五，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她担心持续的高通胀可能让美国民众习惯高物价，而美联储不应允许这种局面持续。费城联储主席安娜·保尔森则指出，若要将通胀率降回2%的目标，未来可能需要更多的加息。

市场的焦点本周转向一系列美国经济核心数据，包括职位空缺、ADP就业报告、个人消费支出（PCE）与非农就业报告等。这些数据将为下月联邦公开市场委员会（FOMC）可能的连环政策行动提供进一步的指引。根据第一财经的统计，自6月以来，已经有至少6家主要银行下调了2026年的金价预期，涉及到的包括高盛、摩根大通、美银、汇丰、摩根士丹利和富国银行。其中，富国银行在年内对金价进行过三次调整，从最初的6100-6300美元下调至4900-5100美元，修正幅度超过1200美元，甚至超过了金价本身的波动幅度。

此外，摩根大通在预测年末金价时，将目标从约6000美元下调至4500美元，美银也将全年均价从5093美元降至4360美元。尽管高盛与摩根士丹利对金价的前景不再抱有太大期望，但仍对明年金价在5000美元以上保持乐观。黄金作为一种无息资产，其价格受到美国实际利率和美元的主要驱动。投行下调金价并不是因为黄金本身的基本面出现利空，而是对美联储货币政策预期的变化。由于能源价格持续高位，伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据显示，美国货币市场开始预测在未来12个月内将可能实现超过三次的25个基点加息。

在过去的一年中，高盛始终坚持对黄金的看涨观点。该行在最近发布的研究报告中提到，尽管美联储的短期政策会对黄金形成压制，金价仍然有上行的空间。高盛认为，美联储的加息只会暂时减缓金价的上升趋势，并不会彻底终结这轮黄金牛市。当前紧缩周期带来的大部分利空已经被黄金ETF的资金交易所消化。高盛还提到，各国央行强劲的购金需求将抵消高利率带来的下行压力。相比短期利率的波动，结构性因素，如各国央行的大规模黄金购买，才是影响市场的根本驱动力。目前，央行月均购金量约为91吨，远高于2022年之前的17吨的月均水平。高盛预计，至2027年底，央行的购金行为将贡献金价预期涨幅中绝大部分。高盛还将部分黄金需求归结为“货币贬值交易”，这是因为高净值个人与机构对长期政府债务的高企及货币政策信任度下降产生了担忧。这种需求属于结构性持仓，而非短期的战术性交易，因此，即使市场对利率的预期出现反复，高盛认为这类买盘不会迅速撤出。